11 октября 2025г. войдет в историю, как крупнейший паник-сейл на крипто рынке, в результате которого по данным Coinglass было ликвидировано 1,66 млн. трейдеров, а общая сумма потерь составила 19,3 млрд. долларов. Это было безумие, когда на некоторых биржах альткоины на твоих глазах падали на 50-99%, а стакан был пуст и заявки не исполнялись ни на продажу, ни на покупку. Т.е. маржинальнальным трейдерам только и оставалось, что наблюдать, как у них на глазах с молниеносной скоростью тает баланс счета.
Как вам график ATOM, который обвалился до 1 цента?
А кто из присутсвующих хотел бы купить BNSOL по 35$ за монету?
Сразу хочу предупредить: я не знаю, что в точности произошло и кто в данной ситуации виноват, поэтому опубликую мнение криптоаналитика ElonTrades, который описал произошедшие события следующим образом.
"Примерно 60–90 млн. долларов США в виде $USDe было выброшено на Binance вместе с wBETH и BNSOL , что позволило эксплуатировать ошибку ценообразования, при которой залог оценивался на основе данных из собственной книги заказов Binance, а не внешних оракулов.
Этот локальный депег спровоцировал принудительную ликвидацию на сумму от 500 млн. до 1 млрд. долларов США, что привело к каскадному росту до более чем 19 млрд долларов США по всему миру и принесло злоумышленникам около 192 млн. долларов США за счет коротких позиций по BTC и ETH на сумму 1,1 млрд долларов США, открытых на Hyperliquid несколькими часами ранее, но за несколько минут до объявления Трампом пошлин.
Это не был провал USDe! Это был недостаток функционала Binance, приуроченный к макроэкономической панике (тарифы Трампа) для прикрытия.
То, что выглядело как хаос, на самом деле было скоординированной эксплуатацией внутренней системы ценообразования Binance, усиленной макроэкономическим шоком и системным кредитным плечом.
Подготовка
Единый счет Binance позволяет трейдерам использовать в качестве залога такие активы, как USDe, wBETH и BNSOL.
Вместо цен оракула или цен погашения Binance оценивала их с помощью своего собственного спотового рынка, что является серьезной уязвимостью.
6 октября Binance объявила о решении перейти на ценообразование на основе оракула, но его внедрение было запланировано на 14 октября, то есть оставалось 8 дней.
Эксплойт
В течение этого периода хитрые участники рынка манипулировали книгами заказов Binance, продав около 60–90 млн. USDe, в результате чего курс только на Binance обвалился до 0,65$ (в других местах он все еще составляет около 1$).
Поскольку единый счет устанавливал обеспечение по внутренним ценам, это мгновенно привело к обнулению маржинальной стоимости и вызвало принудительную ликвидацию на сумму от 500 млн. до 1 млрд. долларов США.
Затем прозвучало заявление Трампа о 100%-ных тарифах на Китай, что усилило панику и дефицит ликвидности.
Получение прибыли
В тот же день новые кошельки на Hyperliquid открыли короткие позиции по BTC и ETH на сумму $1,1 млрд., финансируемые за счет $110 млн. USDC из источников, связанных с Arbitrum.
В результате каскада ликвидаций на Binance, обрушившего котировки BTC и ETH, закрытые на минимуме позиции принесли около $192 млн. чистой прибыли.
Сроки, точность и пути финансирования - все это предполагает координацию.
Цепная реакция
Ликвидации Binance привели к сбросу BTC, ETH и альткоинов на тонких ордербуках.
Другие биржи повторили крах посредством кросс-рыночных ботов.
Маркет-мейкеры, хеджировавшие свои позиции на разных площадках, были вынуждены повсеместно сворачивать свою деятельность.
Результат: глобальные ликвидации на сумму более 19 млрд. долларов США, многие альткоины упали на 50–70% в течение дня, и все это было вызвано манипуляциями с залоговым обеспечением на сумму менее 100 млн. долларов США.
Кто виноват?
Binance: ошибка проектирования + задержка в развертывании Oracle = основная причина.
Атакующие: осуществили и рассчитали время манипуляции, получили прибыль за счет внешних коротких позиций.
Ethena (USDe): не виноват - протокол остался обеспеченным 1:1, погашения прошли нормально, привязка сохранилась во всех остальных случаях.
Последствия
Binance признала «проблемы, связанные с платформой», пообещала компенсацию пострадавшим пользователям маржи/фьючерсов/кредитов и ввела минимальные цены + интеграцию с оракулом.
USDe продолжил функционировать, и этот инцидент теперь является примером того, как ошибки ценообразования на стороне биржи могут привести к ликвидации всей системы.
Итог
Сброс около $90 млн на Binance и короткая позиция с кредитным плечом $1,1 млрд. в других местах спровоцировали кровавую баню на $19 млрд.
Не крах стейблкоина, а мастер-класс по использованию некорректной оценки залога в периоды пикового макроэкономического стресса."
